S.A. de C.V. vs. S.A.P.I. de C.V. vs. S. de R.L. de C.V.
Cómo elegir la estructura correcta al fundar tu empresa.
Si estás por constituir una empresa en México, una de las primeras decisiones que tendrás que tomar es qué tipo de sociedad mercantil se adapta mejor a tu proyecto.
En México, existen distintos tipos de sociedades mercantiles reguladas principalmente por la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM) y la Ley del Mercado de Valores (LMV). Cada una cuenta con características y particularidades que pueden resultar más convenientes dependiendo de tus objetivos: desde el levantamiento de capital de fondos de inversión, hasta establecer una subsidiaria o mantener un negocio familiar cerrado.
Elegir correctamente desde el inicio puede hacer una diferencia importante en aspectos como el gobierno corporativo, los costos y la facilidad de su constitución, la protección de socios minoritarios, los acuerdos entre socios, la transmisión de participaciones y la estrategia fiscal de la empresa.
En este artículo te explicamos las diferencias reales entre las 3 estructuras más comunes en México: la Sociedad Anónima de Capital Variable (S.A. de C.V.), la Sociedad Anónima Promotora de Inversión de Capital Variable (S.A.P.I. de C.V.) y la Sociedad de Responsabilidad Limitada de Capital Variable (S. de R.L. de C.V.), analizadas en 5 puntos clave.
¿Qué tienen en común las tres?
Aunque responden a necesidades distintas, estas tres estructuras comparten una base jurídica fundamental:
Personalidad jurídica y responsabilidad: Las tres son personas morales distintas de sus socios. La responsabilidad de los accionistas o socios se limita al pago de sus aportaciones, protegiendo, en principio, su patrimonio personal frente a las obligaciones de la sociedad.
Número mínimo de integrantes: Las tres requieren un mínimo de dos socios o accionistas al momento de su constitución.
Régimen de Capital Variable (C.V.): Permite aumentar o disminuir el capital social mediante aportaciones posteriores, la admisión de nuevos socios o el retiro de aportaciones, sin necesidad de reformar la escritura constitutiva ni acudir ante notario cada vez que esto suceda, asentándolo únicamente en el libro corporativo correspondiente.
Tratamiento Fiscal: Las tres tributan, por regla general, bajo el Régimen General de Personas Morales de la Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR) con una tasa corporativa del 30% sobre la utilidad fiscal. Asimismo, si están constituidas exclusivamente por personas físicas que no tienen el control en otras sociedades mercantiles ni son partes relacionadas, y sus ingresos anuales no exceden de $35 millones de pesos, pueden tributar bajo el Régimen Simplificado de Confianza (RESICO) para personas morales.
A partir de aquí, surgen las diferencias clave en la representación del capital, el gobierno corporativo y la flexibilidad para recibir inversión.
Sociedad Anónima de Capital Variable: la figura tradicional.
La S.A. de C.V., es la figura societaria más conocida y utilizada en México, y su régimen está regulado por la LGSM. Precisamente por su uso generalizado, es la estructura mejor comprendida por bancos, notarios y autoridades.
Constitución y Capital Social
Mínimo de accionistas. Requiere al menos dos accionistas y que cada uno suscriba cuando menos una acción.
Capital mínimo. Desde la reforma legal de 2011, la ley ya no exige un monto mínimo de capital social; el monto inicial se determina libremente en los estatutos.
Exhibición. Al constituir, debe quedar íntegramente suscrito y exhibirse al menos el 20% del valor de cada acción pagadera en dinero y el 100% de las aportadas en bienes.
Representación del Capital y Transmisión
El capital se divide en acciones. Cada acción representa una parte proporcional del capital y otorga a su titular derecho de voto en las asambleas, por regla general un voto por acción, salvo que los estatutos prevean acciones de voto limitado. En principio, las acciones son libremente transmisibles; si se desea restringir su venta a terceros, debe pactarse de forma expresa en los estatutos (por ejemplo, mediante autorización previa del Consejo de Administración o un derecho de preferencia a favor de los demás accionistas).
Libros Corporativos obligatorios
Para mantener la validez legal de sus actos corporativos, la ley exige llevar los siguientes libros:
Libro de Registro de Acciones: Es el documento con fuerza legal para determinar quién es accionista frente a la sociedad y terceros.
Libro de Actas de Asambleas: Registro de los acuerdos tomados por el órgano supremo de la empresa.
Libro de Registro de Variaciones de Capital Social: Indispensable para dar validez a los aumentos o disminuciones en la porción variable del capital.
Libro de Actas del Consejo de Administración: Obligatorio únicamente si la administración se encomienda a un Consejo y no a un Administrador Único (exigido por el Código de Comercio).
Gobierno y Vigilancia
Administración: A cargo de un Administrador Único o un Consejo de Administración.
Vigilancia: Es obligatorio contar con la figura del Comisario, un tercero imparcial encargo de supervisar la gestión de los administradores.
¿Es la figura para ti?
Funciona de manera óptima para PyMEs o empresas consolidadas que operan con recursos propios o accionistas conocidos, y que no requieren mecanismos complejos de inversión o derechos preferentes de voto.
Sociedad Anónima Promotora de Inversión de Capital Variable: la figura para atraer inversión.
Si desde un inicio sabes que tu proyecto busca atraer inversionistas, levantar capital en México o establecer mecanismos más sofisticados de gobierno corporativo, probablemente esta sea una de las figuras que deberías analizar.
La S.A.P.I. de C.V., es la figura societaria diseñada específicamente para fomentar la inversión privada y el crecimiento de startups y empresas de alto impacto. Su régimen está regulado por la Ley del Mercado de Valores (LMV) y, en lo no previsto por esta, supletoriamente por la LGSM.
Constitución y Capital Social
Mínimo de accionistas. Al igual que la S.A. de C.V., se requiere al menos dos accionistas y que cada uno suscriba cuando menos una acción.
Capital mínimo. No se exige un monto mínimo de capital social por ley; el monto inicial se fija libremente en los estatutos sociales.
Exhibición. Al constituir, debe quedar íntegramente suscrito y exhibirse al menos el 20% del valor de cada acción pagadera en dinero y el 100% de las aportadas en bienes.
Dos diferencias: tu denominación debe llevar la expresión “Promotora de Inversión” o su abreviatura “P.I.”, y tus estatutos serán bastante más extensos.
No tienes que decidirlo el día uno. Si ya tienes una S.A. constituida, puedes adoptar la modalidad después mediante asamblea general extraordinaria, con un detalle a considerar: los accionistas que voten en contra pueden separarse de la sociedad y obtener el reembolso de sus acciones a valor contable.
Representación del Capital y Transmisión
El capital se divide en acciones. A diferencia de la S.A. tradicional, la S.A.P.I. ofrece una flexibilidad casi ilimitada para emitir distintas series de acciones (como acciones sin derecho a voto, con voto limitado, con voto multiplicado o con derechos económicos preferentes). Permite incluir directamente en los estatutos acuerdos entre accionistas como derechos de arrastre (drag-along), de acompañamiento (tag-along), restricciones a la transmisión de acciones y mecanismos de compra o venta forzosa. Asimismo, la sociedad puede adquirir sus propias acciones para mantenerlas en tesorería (por ejemplo, para planes de opciones de compra para empleados o ESOPs).
Libros Corporativos obligatorios
Para mantener la validez legal de sus actos corporativos, exige llevar exactamente los mismos libros que la S.A., añadiendo en su caso los registros correspondientes al Consejo de Administración:
Libro de Registro de Acciones: Documento que determina la titularidad de las distintas series de acciones frente a la sociedad y terceros.
Libro de Actas de Asambleas: Registro de los acuerdos tomados por la Asamblea de Accionistas.
Libro de Registro de Variaciones de Capital Social: Indispensable para dar validez a las variaciones en la parte variable del capital social.
Libro de Actas del Consejo de Administración: Documento obligatorio para asentar los acuerdos de las sesiones del Consejo.
Gobierno y Vigilancia
Administración: A diferencia de la S.A., la S.A.P.I. debe administrarse obligatoriamente por un Consejo de Administración (no permite la figura del Administrador Único).
Vigilancia: Permite optar por la figura tradicional del Comisario o prescindir de él si se adopta el régimen bursátil, encomendando la vigilancia a un Comité de Auditoría y a un Auditor Externo Independiente. Se reducen los porcentajes de minorías necesarios para nombrar un consejero o comisario al 10% del capital social (frente al 25% o 33% de la S.A.).
¿Es la figura para ti?
Esta figura se ha convertido en el estándar en México para startups y empresas en etapa de levantamiento de capital, ya sea mediante fondos de venture capital, notas convertibles, aceleradoras o inversionistas ángel, así como para proyectos que buscan sumar socios otorgando derechos diferenciados entre las distintas series de acciones. Asimismo, ofrece una vía de crecimiento natural si el objetivo final es salir a la bolsa de valores, ya que la S.A.P.I. puede convertirse en Sociedad Anónima Bursátil (S.A.B.) con mucha menor fricción que una S.A. tradicional.
Su contraparte es el costo y la complejidad inicial: al incorporar cláusulas complejas de inversión y gobierno corporativo, sus estatutos son más extensos y técnicos, por lo que resulta más costosa de redactar y protocolizar ante fedatario público. A ello se suma la obligación de operar con un Consejo de Administración, con las sesiones, actas y formalidades que esto conlleva. Por ello, constituir una S.A.P.I. cuando no se tienen planes reales de levantar capital privado o institucional puede representar una carga administrativa y un gasto innecesario.
Sociedad de Responsabilidad Limitada de Capital Variable: la figura para el control cerrado y uso en subsidiarias.
Es la figura menos utilizada de las tres en el ámbito comercial general, pero tiene una funcionalidad específica y muy potente. Si lo que buscas es un grupo cerrado de socios, o si eres una empresa extranjera abriendo operaciones en México, probablemente sea la que más te conviene.
Constitución y Capital Social
Mínimo de socios: Requiere al menos dos socios y tiene un límite máximo estricto de 50 socios.
Capital mínimo: El capital se fija libremente en los estatutos sociales.
Exhibición: A diferencia de la S.A. y la S.A.P.I., al constituirse debe quedar íntegramente suscrito y exhibido cuando menos el 50% del valor de cada parte social (el doble del 20% que exige la S.A.). Todo se formaliza ante el fedatario público de tu elección.
Representación del Capital y Transmisión
A diferencia de la S.A. y de la S.A.P.I., su capital se divide en partes sociales (no en acciones), las cuales pueden tener valor y categoría desiguales, pero siempre en múltiplos de un peso.
En esta figura aplica una regla particular: cada socio posee una sola parte social. Si un socio aporta más dinero o compra la de otro integrante, no adquiere una segunda parte social, sino que aumenta el valor monetario de la parte social que ya tiene.
Asimismo, la transmisión de las partes sociales o la admisión de nuevos socios requiere el consentimiento expreso de la mayoría de los demás socios (o hasta de las tres cuartas partes si así se prevé en estatutos), lo que la vuelve una estructura naturalmente resistente a la entrada de terceros no deseados.
Libros Corporativos obligatorios
Para mantener la validez legal de sus actos corporativos, exige llevar los siguientes registros (en este caso tres principales):
Libro Especial de Socios: Sustituye al Libro de Registro de Acciones. Se anota el nombre, domicilio y aportación de cada socio, así como la transmisión de partes sociales. A diferencia de la S.A., cualquier persona que acredite un interés legítimo puede consultarlo, y los administradores responden personal y solidariamente de su existencia y exactitud.
Libro de Actas de Asambleas de Socios: Asienta las decisiones y acuerdos tomados por los socios en asamblea.
Libro de Registro de Variaciones de Capital Social: Indispensable para inscribir cada aumento o disminución bajo el régimen variable.
Libro de Actas del Consejo de Gerentes: Se lleva únicamente si la administración se encomienda a un Consejo de Gerentes en lugar de un Gerente Único.
Gobierno y Vigilancia
Administración: La dirección y administración está a cargo de uno o varios Gerentes (o un Consejo de Gerentes), quienes pueden ser socios o personas ajenas a la sociedad.
Vigilancia: A diferencia de la S.A., no existe la obligación legal de nombrar un Comisario u Órgano de Vigilancia, representando un ahorro real en la estructura corporativa. El órgano de vigilancia solo existirá si los socios deciden incluirlo expresamente en los estatutos. La Asamblea de Socios es el órgano supremo y sus decisiones se toman por mayoría de votos que represente al menos la mitad del capital social.
¿Es la figura para ti?
Estas características la hacen sumamente atractiva para escenarios concretos como negocios familiares o proyectos entre pocos socios que desean mantener un control absoluto sobre quién puede ingresar a la sociedad.
Asimismo, su uso más frecuente en la práctica mexicana es como vehículo para subsidiarias de empresas extranjeras (particularmente estadounidenses): bajo las reglas fiscales de Check-the-Box del IRS de EE.UU., una S. de R.L. puede elegirse como una entidad fiscalmente transparente (pass-through entity), beneficio del que carece la S.A. de C.V. al estar catalogada como una entidad corporativa per se.
Su limitante principal es el tope de 50 socios y la menor familiaridad que tienen los inversionistas institucionales con la figura: no es el vehículo adecuado si se busca levantar rondas de inversión con fondos de Venture Capital o múltiples inversionistas.
Comparativo entre las tres estructuras.
Característica | S.A. de C.V. | S.A.P.I. de C.V. | S. de R.L. de C.V. |
Representación del Capital | Acciones | Acciones (con series y voto limitado) | Partes Sociales |
Capital Social Mínimo | Libre en estatutos | Libre en estatutos | Libre en estatutos |
Número de Socios | Mínimo 2, sin limitación | Mínimo 2, sin limitación | Mínimo 2, máximo 50 |
Marco Legal | Ley General de Sociedades Mercantiles (arts. 87 al 206) | Ley del Mercado de Valores (arts. 12 al 21) y la LGSM | Ley General de Sociedades Mercantiles (arts. 58 al 86) |
Responsabilidad de los Accionistas/Socios | Limitada al pago del valor de sus acciones. | Limitada al pago de sus aportaciones representadas en acciones | Limitada al monto de sus aportaciones al capital social |
Transmisión de la Propiedad | Libre, salvo restricción estatutaria | Libre, con mecanismos contractuales | Requiere consentimiento de la mayoría del capital social. |
Exhibición al constituir. | 20% de cada acción en numerario | 20% de cada acción en numerario | 50% de cada parte social |
Libros Corporativos | 3 (o 4 con Consejo de Administración) | 4 obligatorios | 3 (o 4 con Consejo de Gerentes) |
Administración | Administrador Único o Consejo de Administración | Consejo de Administración | Gerente Único o Consejo de Gerentes. |
Órgano de Vigilancia | Comisario obligatorio | Comisario, o auditor externo y comité de auditoría si adopta el régimen bursátil. | No aplica |
Mecanismos para Inversionistas | Limitados, deben ser vía convenios extraestatutarios | Amplios, incorporables directamente en estatutos | No aplica |
Uso Típico | Pyme o Empresa establecida con varios accionistas | Startups que buscan capital de riesgo o institucional | Negocios familiares cerrados, subsidiarias de matriz extranjeras |
¿Cómo definir la estructura idónea para tu empresa?
Algunas de las preguntas que te puedes hacer para definir el tipo de estructura son las siguientes:
¿Planeas levantar capital de fondos de inversión o inversionistas ángel en los próximos 12 a 24 meses?
Si la respuesta es sí, la S.A.P.I. de C.V. suele ahorrar una conversión posterior y un gasto adicional.
¿El negocio es principalmente de pocos socios que quieren mantener control estricto sobre quién puede entrar a la sociedad, sin intención de levantar capital externo?
La S. de R.L. de C.V. ofrece esa protección de forma nativa.
¿Es una empresa establecida, con varios accionistas, sin necesidad de cláusulas sofisticadas de gobierno corporativo?
La S.A. de C.V. tradicional sigue siendo la opción más simple y económica.
Este artículo te ofrece un panorama general con fines informativos sobre las diferentes figuras, pero la estructura óptima depende de factores específicos de cada proyecto, por lo cual en Alarium Legal, S.C., con gusto podemos ayudarte.
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